$12.073B USDe市值
$12.246B 协议TVL
$1.008B 年化收费
$400.54M 年化收入
$82.59M 30天收费
$505.27M 累计收费
$0.65 ENA代币价格
$868.07M 24小时交易量
$4.296B ENA市值
12.061B USDe流通量
8.44% sUSDe平均APY
技术规格
代币经济学
融资信息
团队信息
合作伙伴
Franklin Templeton
战略投资领投$100M私募轮，支持机构级产品开发
Telegram TON
生态合作为10亿用户提供美元储蓄账户，2025年5月正式上线tsUSDe
Coinbase International
交易所集成通过Copper ClearLoop成为首日合作伙伴，提供场外清算服务
Securitize
技术合作共同开发Converge区块链和代币化TradFi资产
Copper ClearLoop
基础设施提供机构级托管、场外清算和合规服务
Aave
DeFi集成USDe和sUSDe作为核心抵押资产，TVL超过$800M
Pendle
收益优化Ethena相关市场TVL达$4.37B，收益代币化领域合作
LayerZero
跨链基础设施OFT标准实现24链原生部署和互操作性
Harris & Trotter + Chaos Labs + LlamaRisk
安全审计每周储备证明和风险监控服务
风险提示
Delta对冲风险
中等永续合约资金费率波动可能影响收益，极端市场条件下对冲失效风险
多平台分散化、实时监控、$61.2M储备基金缓冲
集中度风险
中等-高在Aave等借贷协议中抵押品集中度高，单一协议风险暴露
逐步扩展到更多DeFi协议，分散化抵押品使用
永续合约平台风险
中等依赖CEX永续合约进行对冲，平台运营风险和监管风险
5+主要平台分散化(Binance、OKX、ByBit、Coinbase等)
资产扩展风险
低-中等新增抵押资产(如XRP)可能带来未知风险
严格的Eligible Asset Framework和风险委员会评估
监管风险
低合成稳定币监管不确定性，但积极合规降低风险
GENIUS Act合规、机构级透明度、KYC/AML支持
治理风险
低去中心化治理决策可能效率较低或产生争议
专业风险委员会、渐进式去中心化、社区参与
发展路线图
技术架构分析
Ethena合成美元协议深度技术架构
Ethena是全球首创的Delta中性对冲合成美元协议，通过现货资产和永续合约的精密对冲策略，创造了去中心化的美元计价稳定币USDe。协议采用创新的双代币机制，提供稳定的价值存储和具有竞争力的收益产品。
核心架构
共识机制
通过精密的现货资产持有和永续合约空头头寸相结合，实现价格波动的完全对冲。协议由去中心化治理委员会和专业风险委员会共同管理，确保策略的有效性和安全性。
数据模型
用户通过存入现货资产(ETH/BTC等)铸造USDe，协议同时在衍生品市场开设等额空头头寸，实现Delta中性。收益来源于基础资产收益和永续合约资金费率。